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상반기 사상 최대 실적으로 상승세를 탄 방산업계가 하반기에도 수익 성장세를 이어갈 전망이다. 유럽의 공급난과 중동의 대규모 방위비 지출이 맞물리며 대형 수출 계약 가능성이 높아지고 있어서다. 업계는 높은 수익성 기조가 단기간에 흔들리기 어렵다고 보고 있다. 해외와 국내 양산 사업이 동시에 확대되고 있어 연간 최대 실적 경신 가능성도 높다는 판단이다.
유럽 공급난, 중동 지출 확대에 '수출 훈풍'
국내 방산업체들의 긍정적인 전망의 배경에는 글로벌 방산 시장의 구조적 변화가 있다. 업계에 따르면 유럽 방산 시장은 여전히 공급이 수요를 따라가지 못하고 있다.
북대서양조약기구(NATO·바다이야기 pc버전
나토) 회원국들은 오는 2035년까지 국방비를 국내총생산(GDP)의 5%로 늘리기로 합의했지만, 현재의 생산 속도로는 목표를 맞추기 어려운 상태다. 이에 독일·덴마크 등 일부 국가는 무기체계를 도입할 때 '어느 나라에서 만들었는지'보다 '얼마나 빨리 받을 수 있는지'를 중요한 기준으로 삼고 있다.
이런 상황에서 국내 방산업체들이 지난 몇 NH투자증권 주식
년간 대규모 프로젝트를 통해 쌓아온 공급자로서의 지위가 강점으로 작용할 수 있다는 게 업계의 중론이다. 폴란드 K2 전차·K9 자주포, 중동 천궁-II, 호주 레드백, 루마니아 K9 등 굵직한 계약 실적이 납기 경쟁력과 품질 신뢰를 동시에 입증한 셈이다.



지난 1일(현지시간최신릴게임
) 폴란드 글리비체에서 진행된 폴란드 K2 전차 2차 이행계약 서명식에서 기념촬영을 하고 있다. 왼쪽부터 이용배 현대로템 대표이사 사장, 안규백 국방부 장관, 브와디스와프 코시니악-카미슈 폴란드 부총리 겸 국방장관, 아르뚜르 쿱텔 폴란드 군비청장./사진=현대로템


장남현 한국투자증권 연구원은 "20030만원재테크
0년부터 2021년까지 한국 방산 업체 수출 합산 규모가 전체 시장에서 차지하는 비중은 1.2%였지만 2022년부터 작년까지 20.2%로 늘어났다"며 "전체 시장에서 한국 업체가 차지하는 비중이 높아지며 주요 공급자로서 지위를 구축해 한국 업체들의 협상력은 오히려 더 커지고 있다"고 분석했다.
특히 다음 성장 무대로는 재정 여력과 도입 의골든브릿지증권 주식
지가 모두 큰 중동 시장이 꼽힌다. 최근 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)는 재정 여력을 바탕으로 방산 계약 규모를 확대하고 있다. 업계에 따르면 지난해 기준 사우디아라비아는 GDP 대비 7.3%를 방위비에 쓰고, 정부 지출 대비 비중도 22%가 넘는다. 국내 방산업체들의 수출 고마진을 이끈 폴란드보다도 절대 지출 규모가 128.9% 많다. UAE 역시 GDP 대비 5.3%를 방위비로 지출하고 있다.
장 연구원은 "중동 국가들은 국방력 강화에 더 적극적인 모습을 보이고 있어 국방비 지출 여력이 더 크다"며 "한국 업체들은 유럽과 중동을 중심으로 다수의 수출 파이프라인을 보유하고 있어 해당 파이프라인이 실제 계약으로 이어지며 해외 방산 매출 비중이 증가할 것"이라고 내다봤다.
하반기 최대 실적 노린다
이런 시장 환경 속에서 국내 주요 방산업체들은 수출 확대와 내수 기반 강화를 동시에 추진하며 하반기 공략에 나선 모습이다. 먼저 한화에어로스페이스는 직수출과 현지 생산을 병행해 유럽·중동 거점을 확장한다는 목표다. 최근 무기 도입국들은 지정학적 불안과 수요 증가에 따라 현지 생산거점과 기술이전을 요구하는 상황이다. 유럽 시장의 경우 경쟁사가 밀집돼 있어 현지화 전략이 필수고, 중동 또한 현지 방산 생산 클러스터 구축을 원하고 있다.
최정환 LS증권 연구원은 "한화에어로스페이스는 국내 방산업체 중 현지화에 가장 적극적"이라며 "직수출 기업에서 현지 방위산업 재건 파트너이자 안보 솔루션 공급업체로 거듭나는 것을 목표로 하고 있다"고 설명했다. 
내년 사업자 선정이 예정된 루마니아 IFV 사업도 K9 자주포 현지 생산시설을 활용해 장갑차 생산까지 확대할 계획이다. 이외에도 북유럽·동유럽·중동에서도 직수출과 현지 거점을 결합한 전략으로 장기 수주 경쟁력을 높인다는 방침이다.
현대로템의 경우 폴란드 K2 2차 사업의 납품 일정을 앞당기는 한편 수출 지역을 다변화해 매출 공백을 최소화한다는 구상이다. 폴란드 K2 2차사업은 △내년 K2GF 31대 △2027년 85대 납품 △2028~2030년 K2PL 64대를 생산·납품하는 일정이다. 현대로템은 폴란드 측에 조기납품을 제안해 매출 성장을 이어간다는 방침이다. 
정동호 미래에셋증권 연구원은 "현재 폴란드 외 지역(루마니아, 슬로바키아, 중동 등)의 K2 추가 수주 가능성이 높아지고 있는 것을 감안했을 때 향후 방산 부문은 지속적으로 성장할 것"이라고 전망했다.
한국항공우주는 하반기로 갈수록 폴란드·말레이시아 완제기 사업의 진행률이 확대돼 매출과 이익 개선이 기대된다. 곽민정 현대차증권 연구원은 "이집트, 슬로베키아, UAE, 페루 등과 수출 협상이 진행 중이고, 500여대 규모의 추가 수출도 추진 중"이라며 "그 외에 인도 공군이 4.5G와 5G 전투기를 동시 확보하기로 함에 따라 인도 차세대 다목적 전투기 사업에서 120대에 대한 수주도 기대된다"고 전망했다.
LIG넥스원은 천궁 수출이 UAE·사우디·이라크로 확대될 경우 수출 수익성이 크게 높아질 전망이다. 해외 수출 매출 비중은 올해 20%에서 2026년 26%, 2027년 32%로 점진적으로 늘어날 것으로 예상된다. 국내 양산 사업도 병행돼 견조한 실적 흐름이 이어질 것으로 기대된다. 
다만 4분기에는 개발 사업 착수에 따른 손실충당금 인식이 예정돼 '상고하저'의 실적 흐름을 보일 가능성도 있다. 방산업체는 장기 개발 사업에서 예상 손실이 있으면 이를 초기에 한 번에 비용 처리, 즉 손실충당금으로 인식하는 보수적 회계 방식을 적용한다. 그래서 착수 시점에는 실적이 일시적으로 악화되지만 양산 단계에 들어가면 충당금 환입으로 수익성이 회복되는 구조다.
양승윤 유진투자증권 연구원은 "4분기 손충금 인식이 예상되지만 연간으로 보면 가파른 성장이 가능하다"며 "오는 2027~2028년 수출 매출 본격화 시점까지 여전히 매력적인 기업"이라고 평가했다.
백유진 (byj@bizwatch.co.kr)
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